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  • 互联网公司扎堆上市,钱荒真的来啦!

    【摘要】钱荒来袭,再不上市就挂啦!

    互联网公司扎堆上市,钱荒真的来啦! - 西宁千赢国际娱乐网址公司
    来源: 西宁千赢国际娱乐网址公司记者 小丫   

    今年上半年,大量互联网公司争先恐后陆港股和美股市场。但是,上市之后的整体表现却差强人意,用两个关健词概括就是:破发和倒挂。即便如此,却仍有大量公司前赴后继递交招股书。为什么?因为钱荒真的来了!

     “流血”上市

    今年上半年,大量互联网公司争先恐后陆港股和美股市场。尤其在港股市场,有数据显示,2018年上半年共有19只中资股在港上市。首发募集金额总计370.21亿港元,同比下降13.07%。按照中位数(剔除负值)计算的摊薄市盈率为16.51,较2017年上半年在港上市的中资股首发市盈率(摊薄)中位数17.31基本持平。值得注意的是,19家上市公司里,有13家首日就跌破发行价,占比高达68%。

    “在香港上市的几家独角兽公司,平均市值较最高点跌去40%多,这是一个非常恐怖的现象。美国的情况也是一样的,中概股上市之后,破发概率极高,破发之后持续低于发行价的公司很多。尤其是TMT行业,去年下半年后上市的公司,今天价格还在发行价以下的接近50%,这是一个很恐怖的现象。”

    在一次业内沙龙上,资深投资人郭先森如是说。

    如果用两个关健词来概况这些以上市互联网公司的现状,就是:破发和倒挂。

    资料显示,去年底在港上市的几家头部互联网公司,除阅文集团外,包括众安在线、易鑫集团、雷蛇、平安好医生等,股价较最高点下跌30%到60%不等。

    而在近期上市的几家公司,表现同样令人担忧。

    7月9日,小米在港交所正式上市,小米首日的开盘价跌破发行价,报16.6港元,比17港元的发行价跌了2.35%,一度大跌6%。

    6月29日,猎聘网登陆港交所,开盘价31.6港元/股,较33港元/股的发行价下跌4.2%,开盘即遭到破发,最后以每股32.5港元收盘。

    在美股市场,中概股情况同样不容乐观,破发名单中不乏优信集团、尚德机构、精锐教育等知名公司。6月27日晚间,优信集团在美国纳斯达克上市,当天盘中破发。从财报情况来看,优信2016年、2017年净亏损分别实现净利润-27.48亿元、-13.58亿元。

    即便如此,却仍有大量公司前赴后继递交招股书。近期,向港交所提交招股书的中资股就包括:美团点评、同程艺龙、华兴资本、找钢网、宝宝树、51信用卡、沪江教育等。

    德勤预计,今年下半年香港将迎来10家独角兽上市,其中融资在百亿港元以上的至少有5只,2018年全年香港约有180只新股上市,融资规模达1600亿港元到1900亿港元。

    “资本洗牌”

    为什么?因为钱荒真的来了!最近,市场上也开始出现大量专门做公司上市前老股交易的FA。

    “最近,集中出现了要去香港和美国上市的公司的早期股份抛售,号称亲友股或者是上市前的股份优化,但实际上大家都在卖,而且卖股份的都是早期投资人。他们想先以低价出点货,收回投资成本,这样一来,即使上市后股价下跌,至少能保本。”

    据郭先森的观察,“一级市场机构在今天遇到募资难题,能融到的钱越来越少。”

    今年4月发布的资管新规限定了银行在线股票千赢国际娱乐网址基金等多种基金的入场,同时抬高私募股权投资个人LP的门槛,导致VC/PE机构“钱荒”加剧。

    投中研究院发布的数据显示,2018年5月,VC/PE市场的基金延续募集低潮,完成募集的基金在募资规模和数量上都大幅下降。募资规模同比降幅高达90%,数量同比大降76%;募资规模和数量环比降幅分别为78.94%和44.19%。

    GP募资难,难到什么地步?圈内流传着这样几个真实的故事:一家成立近五年的VC机构,除了前台,人人身上都背上募资KPI考核,全员募资。另一家牛逼的机构,上午借高利贷到账,下午给员工发工资。有些中小基金为了找钱,跑去找太太团、拆迁户、煤老板路演……

    “现在,资本在洗牌,很多GP已经拿不到钱了。下半年我们可以看到一个前所未有的出货潮。”据这位投资人的观察,“美股港股至少150家公司在排队,这150家公司半年内要被消化掉,而且实际情况不到半年,因为7、8月份基金经理要休暑假。150多家市场能不能消化掉,这是一个问号。”

    在一位二级市场的基金经理看来,现在市场恐慌情绪正在蔓延,

    “所有的股价在高位区,哪一个是高点大家不知道,现在能做的是操作尽可能的简单,比如尽量把钱集中投资在几个头部的项目里,如果出现风险市场暴跌,可以迅速回撤。”

    互联网人口红利优势不再,很多互联网公司的用户规模都已经处于短期高点,相应地估值也在高点。

    投资市场上,资金头部效应也日趋明显。数据显示,2018年第一季度中国创业投资市场共发生1,034起,其中披露投资金额的765起投资事件共涉及525.42亿元人民币,同比增长5.5%,平均投资规模为6,868.22万元人民币,是2017年全年平均投资金额的1.5倍;再次刷新历史记录。

    其中,投资规模为10亿及以上的案例数为8起,总投资金额为145.97亿元人民币,不到1%的投资案例占据了近30%的投资金额。

    “上轮资本寒冬,始于2015年7、8月份的股灾,结束于2016年底。当年的钱都投在头部项目,今年已经开始陆续出现这样的情况了。比如京东物流拿了20多亿美金、蚂蚁金服140亿美金…今年下半年这种情况还会持续出现。”郭先森表示。

    令不少投资人担心的是,目前创投市场这些被高估的公司已经陷入僵局:如果想要进行IPO上市或者被收购,它们难以以现有的估值来进行;而如果想要拿下一轮钱,那么它们就不得不接受低估值融资,这将不利于它们在市场上的声誉。

    “很多独角兽只是在融资时显现出了高估值。在很多情况下,未上市的独角兽估值远高于同类上市企业。”

    资料显示,目前全球有大约160家独角兽企业,其中约三分之一或50家来自中国。然而,目前中国共有超过480万家互联网初创企业,大约只有100家能最终实现上市,成功率仅为五万分之一,95%以上的企业将在C轮融资之前关门大吉。

    “对创业者来说,既然看到这个形势,就要想办法在今天多拿钱、快拿钱。”郭先森说道。

    来源: 西宁千赢国际娱乐网址公司记者 小丫

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